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波浪理論中貝納的理論是什么?

2017-11-20 08:58:46  來源:波浪理論  本篇文章有4202字,看完大約需要14分鐘的時間

波浪理論中貝納的理論是什么?

時間:2017-11-20 08:58:46  來源:波浪理論

貝納的理論

賽繆爾·T·貝納(Samuel T.Benner)曾是鋼鐵廠的廠主,直到1873年。美國內戰后的大恐慌從財政上斷送了他的工廠。此后,他開始在俄亥俄種植小麥,并開始進行價格運動的統計研究,他以此為好,試圖發現商業中價格反復漲跌的答案。1875年,貝納寫了一本書,名為《未來價格漲跌的商業預言》(BusinessProphecies of the Future Ups and Downs in Prices)。他在書中的預測主要是基于生鐵價格的循環,以及金融恐慌的重現。在許多年里,貝納的預言曾達到了驚人的精度,而且作為一名統計人員和預言家,他為自己創造了另人羨慕的記錄。甚至在今天,貝納的圖表還能引起循環學者的興趣,并屢見出版,但有時這些出版物沒有給原創者應有的贊許。

貝納注意到,商業價格的最高點遵循一種重復的8-9-10年模式。如果我們將這種模式應用在從1902年開始的75年的DJIA上,我們將得到以下結果。這些日期并非是貝納早年的碩測,而只是8-9-10重復模式在歷史記錄中的應用。

     歷年      間隔(年)     市場最高點

    1902                     1902年4月24日

    1910          8         1910年1月2日

    1919          9         1919年11月3日

    1929        10        1929年9月3日

    1937          8         1937年3月10日   

    1946          9         1946年5月29日

    1956        10        1956年4月6日

    1964          8         1965年2月4日

    1973          9         1973年1月11日

至于經濟的最低點,貝納注意到兩組時間序列,這些序列表明衰退(不好過的日子)和大蕭條(恐慌)趨向交替(如果知道艾略特的交替原則,就不會對此感到驚奇)。在解釋恐慌時,貝納曾觀察到1819年、1837年、1857年和1873年是恐慌年,并把它們在他最初的“恐慌”圖中表示出來以反映重復的16-18-

1902-1987年的貝納-斐波納奇循環圖

圖1

20年模式,結果得到了這些重復事件的不規則周期。盡管他把16-18-20年系列應用在衰退或“不好過的日子”上,但是次要的股票市場最低點看起來也遵循同樣的16-18-20年模式,就像主要的恐慌性最低點那樣。因此,通過將16-18-20年系列應用在交替出現的股票市場最低點上,我們再次達到了相當的精度,就像貝納 - 斐波納奇循環圖(圖1)說明的那樣,1967年此圖首次出現在《銀行信用分析家》的副刊中。

請注意,與現在的循環相同的最后一次循環處于20年代,這與我們將在第七章中討論的康德拉蒂耶夫(Kondratieff)圖一致,也是循環浪級的第五艾略特波浪最后一次出現。

這個基于貝納的關于一系列重復的頂部和底部的想法的公式,在本世紀的大部分時間都非常有效。這個模式是否總能反映未來的最高點是另一個問題。畢竟,這些是固定的循環,而不是艾略特的循環。然而,在關于它為什么能與現實相符合的研究中,我們發現,如果用一系列重復的8-9-10產生斐波納奇數字,那么貝納的理論與斐波納奇序列在數字377以前極為接近,其差別僅有一點,如下表所示。

 貝納的理論與斐波納奇序列在數字377接近差距表

表1

我們的結論是,基于不同底部和頂部回轉周期而不是固定周期的貝納的理論,在斐波納奇序列的框架以內。如果我們沒有使用過這種方法,我們可能不會提到它,但是以往的事實證明,將它與艾略特波浪行進的知識結合起來使用十分奏效。1964年末,阿爾弗雷德·約翰·弗羅斯特運用貝納的概念做出了(在當時)難以想象的預測,也就是在下一個十年里股價基本上是橫盤,以DJIA計,這個橫盤在1973年達到最高點1000點,并在1974年末或1975年初,在500點至600點的區域達到最低點。下面有一封弗羅斯特寫給漢密爾頓·博爾頓的信。圖2是信中所附注釋的完整走勢圖。因為這封信是1964年12月10日寫的,所以它代表了另一個長期的艾略特預測,結果這個預測不是臆想。

盡管我們實際上已經能像本章的前半部分描述的那樣將比率分析匯編成文,但是股票市場中還有許多斐波納奇比率的證明。這里介紹的方法僅僅是給未來的分析人員拋磚引玉,并將它們置于正確的軌道。后面章節的某些部分將繼續探索比率分析的運用,并評價它的復雜性、準確性和實用性。很明顯,問題的關鍵就在那。所有這些是為了發現它能解決多少懸而未決的問題。

循環浪級的平臺型調整浪

圖2

1964年12月10日

A·H·博爾頓先生

博爾頓·特布雷公司

舍布魯克西街1245號

魁北克省蒙特利爾市

親愛的哈米:

既然我們已經在當前的經濟膨脹中走得太久了,而且我們的投資熱情正逐漸脆弱善變,所以拋光水晶球并做出一點有難度的估計看起來是妥當的。在評估趨勢時,除了有時氣氛變得稀薄以外,我對你的銀行信用研究方法很有信心。我不能忘記1962年。我的感覺是,所有的基本分析方法在很大程度上都是低壓儀器。而另一方面,艾略特的理論盡管很難運用,但確實在高壓區有其特殊的優點。因此,我將注意集中在波浪理論,而且我現在看到的東西已經引起了我的關心。根據我對艾略特理論的理解。股票市場已很脆弱。而且從1942年開始的主要循環的結束近在眼前。

……我應當表達我對結果的看法,即,我們正處在危險的境地,而且一種謹慎的投資政策(如果一個人可以用莊重之詞表達輕浮之事)必將會飛到最近的經紀事務所,并將一切掀入風中。

從1942年開始的長期漲勢中的第三浪,也就是從1949年6月至1960年1月的漲勢,代表了一個主要循環的延長……因此,從1942年開始的整個循環可能已經到達了正規的頂部,而且目前擺在我們面前的很可能是一個雙頭和一個循環級的長期平臺型調整。

……根據艾略特理論中的交替原則,下面的三個主要運動應該形成一個有相當時間跨度的平臺型調整浪。如果真是如此,到是很有趣。同時,作為一名只用艾略特思想和貝納思想的艾略特理論家,我并不介意做一只出頭鳥,做出十年的預測。沒有比一個艾略特式的人物更自尊的分析師愿意做這樣的事,但這正是這樣獨特的理論所引發的。

祝好!

阿爾弗雷德·約翰·弗羅斯特

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